（原标题：东吴期货磋磨所政策早参｜好意思油库存加多【MDS-772】大人の保健室 未来，国际油价急跌！原油系商品后市若何走？）

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股指：高股息占优；玄色系板块：基本面延续好转，盘面偏强运行；动力化工：隔夜油价大幅回落；有色金属：插足整理阶段；农居品:油脂有望延续跌势

2024

04/18

01

股指：高股息占优

股指。周三阛阓反弹，尤其是中小盘反弹幅度较大，但更多是超跌反弹性质。后续指数方面进取驱动不足，或延续颠簸走势，新“国九条”对阛阓立场影响深化，高股息板块确立价值合手续突显。洽商到分成和功绩笃定性，IF和IH络续占优。

02

玄色系板块：基本面延续好转，盘面偏强运行

螺卷。发改委示意推动扫数增发国债技俩于本年6月底前开工建设，1季度债券刊行偏慢抑制了钢材需求，二季度有加速的预期在。同期钢谷网的数据看，螺纹需求还在好转，去库加速。当下基本面和预期齐撑合手价钱反弹，预测偏强格局延续。

铁矿。铁矿价钱延续反弹，钢材约束快速去库给了铁矿需求回升的驱动，加上近期供给有所回落，预测铁矿价钱保合手偏强的格局。

双焦。焦化厂后续仍有络续提涨预期，焦煤外洋入口煤价钱高潮，双焦现货价钱有不同程度涨幅。基本面上，铁水产量上升，双焦需求有所好转。全体看，盘面存在进取驱动，预测走势偏强。

玻璃。昨夜纯碱价钱大幅上行，玻璃本钱线随之上线，本钱驱动下，玻璃跟涨。但基本面来看，沙河日度产销数据及寰宇产销数据均低于100%，聚首补库带来的扰动告一段落，玻璃回到供需宽松的格局，基本面并无上行驱动，不冷漠追涨。

纯碱。昨晚纯碱增仓上行，打破前高。主如果历练赔本量迟迟未归，供应收缩。而卑劣玻璃需求较为刚性。在近日卑劣玻璃厂聚首采购下，供需稍稍偏紧，价钱上行。

03

动力化工：隔夜油价大幅回落

原油。隔夜油价录得一定跌幅，因近期出现一系列利空小规模共振。基本面昨日EIA周度原油库存再度超出预期，该情况依然合手续数周；宏不雅面好意思国通胀坚强使得6月降息预期被一再打压，这意味着消费阛阓将濒临更合手久的高利率环境；地缘方面以色列迟迟未对伊朗回答，使得地缘溢价合手续下行。咱们以为短期诊治难改二季度偏强颠簸走势，轻柔中东地缘进展。

沥青。4月第3周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，响应骨子末端需求疲软，贸易商合手续囤货。隔夜油价下落，预测沥青跟从走低。

LPG。面前国内历练季真金不怕火厂减产和石脑油价钱偏高私用加多使得国内供给收缩，真金不怕火厂库存合手续下滑。因此外洋阛阓在原油冲高回落伍转而颠簸偏弱，真金不怕火厂气价络续坚挺。地缘风险影响有所消退，但国内化工需求保管坚挺，且历练季缩供下国产气偏强运行，盘面底部撑合手仍然踏实，保管区间颠簸。

PX。昨日国际油价暴跌超3%，布伦特原油跌至87好意思金，主要受好意思国贸易原油库存加多和需求担忧牵累，本钱撑合手不足，对二甲苯应声回落，预测当天PX或保管偏弱走势，不外由于PX安设处于历练景况，或跌幅不足本钱端，预测短期PXN被迫膨胀。政策冷漠：原料大跌后，前期短多头寸冷漠平仓，中历久09合约轻仓作念多。

网曝黑料

PTA。受本钱撑合手减轻影响，PTA夜盘有所回调，预测当天或跟从本钱端全体走势偏弱，本钱端偏软运行后，或过渡部分利润至卑劣居品，短期供需情况稍有缓解，上游PX历练或带来短期原料偏紧，卑劣聚酯合手续保管高位运行，轻柔当天库存数据发布。政策冷漠：单边方面，中历久跟从本钱端逢低作念多。

MEG。乙二醇外洋安设存在重启推迟情况，但对全体供需影响较小，当今国内供应在后期存在大范围重启的预期，供需情况或在5月份之后转为宽松，重点轻柔当天口岸数据公布，09合约估值有一定劝诱力，轻柔4500傍边撑合手位。政策冷漠：09合约短期严慎作念多。

PVC。昨日日盘午后尾盘稍有抬升，玄色建材板块发力，PVC受豪情带动显然，宏不雅音讯频发，阛阓音讯称国度发改委来日将组织召开寰宇2023年增发国债技俩施行激动电视电话会议，推动扫数增发国债技俩于本年 6月底前开工建设。当今09合约的颓势仍未见显然篡改，延续前期主力合约趋势，但由于合约月间属于Contango，因此09合约主力变更后，现货阛阓的价钱运行较为莫名。政策冷漠：短期或有小幅反弹，但全体幅度较小，保管低位区间颠簸为主，远月逢低作念多。

甲醇。音讯面上，上海华谊100万吨/年甲醇安设于昨日泊车历练。近期卑劣MTO工场对伊朗船货结算基准有从SO改为AO的意向，若协商程度不顺重迭地缘冲突问题，短期内或对入口装船速率有潜在影响，受此利多刺激重迭节沐日补库效应甲醇主力合约反弹力度较大。然伊朗甲醇供需偏宽松的景况下其入口公式价钱要点例必下降，短期商谈僵合手不更正口回升趋势。况且面前春检规模不足往期，旺季需求冉冉见顶，煤炭插足淡季，中历久冷漠逢高作念空09合约，反弹高度可轻柔五一节前卑劣的补库力度和协商顺畅度。

聚烯烃。近期PP和PE本人的矛盾与变化并不大，价钱要点更多的是跟从原油。供应端保管高历练，两者开工率齐处于历史偏低水平。PP历练岑岭在上周依然出现，后续的历练量将下滑仅仅短期幅度有限。而PE面前处于聚首历练阶段，开工率将出现权贵下滑。在供应合手续缩减的情况下下，基差的完全水平较之前走强，因此短期交割逻辑建设基差的权重也会有所削弱。卑劣需求层面永恒偏弱，肆意了价钱的涨幅。大方进取聚烯烃预测价钱要点颠簸上移，其中PE中历久多单确立，后续多单可移仓至09合约；PP更多的是高抛低吸操作。

棉花。表里共振，郑棉大幅回落。需求端制品库存合手续去库，利空影响冉冉减轻。北半球行将插足传统的棉花素质季节，阛阓的往复逻辑将从需求端转向新年度棉花素质，新疆素质面积有进一步下降的预期，好意思国预估素质面积处于频年低位水平。若出现天气扰动，供应端矛盾将再次突显，轻柔回调企稳后布局多单的契机。

04

有色金属：插足整理阶段

铜。宏不雅面，欧元区通胀数据通常出现反弹，再通胀预期络续升温，宏不雅往复逻辑渐渐回来。基本面方面，国内插足聚首历练阶段，供应端收缩显然，卑劣由于此前高铜价的影响，原料库存糜费较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口洞开，基本面撑合手预测较强，肆意铜价下方空间，铜价以回调作念多念念路对待。

铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有不笃定性，跟着卑劣电解铝的合手续复产，需求合手续加多，氧化铝全体保合手在紧均衡的景况。电解铝方面，宏不雅层面再通胀往复逻辑出现回来的迹象，国内铝锭库存依然偏低，卑劣需求进展出韧性，铝锭冉冉插足到去库阶段，宏微不雅共振下预测铝价易涨难跌。

镍。前期RKAB审批问题责罚后，镍价回落至印尼镍矿本钱近邻，受宏不雅扰动显然，跟从有色板块合手续反弹至前期压力位后显然回落。昨日受周末制裁音讯影响，盘面已而冲高后再次回落，一方面俄镍无法注册仓单对国内影响有限，另一方面俄镍入口存在增量预期。敷裕格局下，镍价反弹空间不大。短期，镍价预测保管宽幅颠簸。

碳酸锂。当今锂盐企业尚未受到环保影响，供应合手续收复，江西外供应稳步上升。现货价钱小幅回升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期依然提前去来。前期有色金属板块撑合手减轻，预测盘面宽幅颠簸偏空。

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农居品:油脂有望延续跌势

油脂。昨日油脂延续跌势，在周一mpob月度评释公布后阛阓处于利多出尽阶段，因为巴西大豆依然多数上市，棕榈油插足季节性增产周期，供需最垂危的阶段依然由去，因此油脂初始插阁下落通谈。另外此前进展最强的棕榈油后市可能会最弱。

豆粕/菜粕。昨日粕类大幅下落，尤其菜粕跌幅较大，主要归因于资金短期内的大幅出入，基本面并无显然利空变化，尤其菜粕的基本面咱们以为照旧偏利多（详见昨日异动点评）。不外经由当天的大幅回调后，菜粕的高潮势头依然被轻松，但也枯竭进一步看空的意义，冷漠暂时先离场不雅望。

生猪。09盘面低开走强收17840点。当天南北地区价钱均收窄诊治，寰宇均价回落至15.1元/公斤傍边。散户集团厂补栏积极性加多，二育豪情偏严慎，上月部分地区压栏豪情有所开释，供应压力渐渐给到阛阓，体重约束加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量保管在同比拟低的位置，但从晴朗旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。凭证统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据显现环比加多。当今多空不合，近期肥猪压力和能繁推导影响互相重迭，短期不雅望，远月逢低买入。

期货投资盘考业务批准文号：证监许可[2011]1446号【MDS-772】大人の保健室 未来